TFT LCD背光模組產業

(95/01/17 由康和證券－高崇文 提供)

研究標的: 背光模組

一、背光模組是LCD面板關鍵零組件中的第二大關鍵材料

對零組件業者來說，經由面板終端需求不斷放大，預計也可帶動零組件業者的出貨規模與營收雙雙走揚，其中背光模組業者多表示，預計95年Q1的營收表現，可與94年Q4相當，且寄望95年營收仍可有近3成的成長性出現，但冷陰極燈管(CCFL)短缺情況是變數需密切觀察；此外，歷經94年Q2激烈的價格降價競爭後，95年在零組件恐供貨短缺的前提之下，預料零組件價格再向下探的幅度，也將因而趨緩，而背光模組廠商也將會透過垂直整合及開發新材料以維持利潤。

背光模組是LCD面板關鍵零組件中，僅次於彩色濾光片的第二大關鍵材料。而以17吋LCD Monitor用的背光模組為例，燈管約佔總成本8%、反射片約佔4%、稜鏡片(2片)則佔37%、擴散片佔4%、導光板則佔20%左右。

導光板用來改變光線方向，主要作用在提高面板輝度並且確保面板亮度之均勻；擴散膜用於將來自導光版的光線加以擴散；稜鏡片則是將擴散後的光線加以折射，主要作用在於將光線轉向面板，以提升面板亮度。在背光模組的上游材料中，包括導光板、擴散膜、稜鏡片、反射膜等，皆為重要光學膜，合計佔總成本將近6~7成。

二、面板出貨向上攀升，加上部份關鍵零組件如CCFL缺貨，則背光模組產業便能經由成本控制及垂直整合來降低成本維持毛利率

• 擺脫價格競爭，背光模組廠紛跨足上游原材料佈局，進行自製及變更設計以降低成本

因應TFT LCD終端價格滑落快速，讓背光模組廠面臨下游LCD面板廠砍價的壓力同樣不輕，且年均產品報價並有近2成的跌幅出現。

以背光模組的成本分析，由於背光模組廠的材料成本約佔7成，因此背光模組廠為保有獲利，也紛跨足上游原材料生產佈局，寄望經由關鍵材料自製、變更背光模組設計使材料成本降低等，讓業者能維持利潤。

目前背光模組業者向上游佈局，首重V-Cut導光板自製，主因在於包括Dell、Samsung Electronics等均有意在95年推出高輝度螢幕的NB外，由於以V-Cut技術開發導光板，將可節省增光片及下擴散板等材料費用。

目前瑞儀仍持續朝縮短導光板射出成型時間、輕量化及LCD TV用的擴散板等方向努力；而中光電除開發NB用1模2穴的V-Cut導光板外，同樣也投入超薄及LCD Monitor用1模多穴的導光板開發，輔祥除了跨足高輝度導光板、複合型擴散板等生產外，日前也宣佈將跨足導光板等上游原材料PMMA(導光板、擴散板的關鍵原材料)開發，將在95年下半量產。

• 95年CCFL供應問題仍將存在

相較於NB、LCD Monitor單一產品所需求的數量約1~4根的CCFL，由於大尺寸LCD TV的CCFL需求量大幅增多，如32吋LCD TV便需使用16根長CCFL，而經由LCD TV需求超出預期，燈管廠擴產速度不及等影響，是促使CCFL短缺的主要元兇。

目前LCD TV用的長CCFL多仍以日系業者供貨為主，在日系業者優先供貨給日系廠商，及燈管廠產能排擠，進而連帶影響到NB用CCFL出貨，已讓面板廠表示營收已因CCFL供貨不及而衝擊營收表現。除友達11月大尺寸面板出貨因CCFL缺貨，讓營收成長幅度明顯減緩外，廣輝甚至因為NB用CCFL短缺，使得11月營收在旺季中出現衰退的情況。

由於燈管廠擴產需要6個月時間，因此在擴產速度不及的情況下，預計95年整年燈管缺貨的情況將會持續，95年大尺寸LCD TV用CCFL的供貨缺口約在2成左右。

• 增光片雖有新近者欲加入，但品質議題仍是能否獲得背光模組廠商青睞的關鍵

增光片(Brightness Enhancement Film；BEF)市場目前主要由3M獨佔，並拿下全球市場近8成的市佔比重，此外，三菱化工(Mitsubishi Rayon)也有供貨，不過多以NB用增光片出貨為主，而由三星轉投資的LGS，目前也提供中小尺寸的增光片。至於在成本方面，以15吋背光模組計算，其並佔總成本約2成比重。

由於增光片佔材料成本比重不低，因此材料商與背光模組業者多已著手新複合材料的開發，並寄望藉由如擴散板整合增光片等的新產品，取代或降低增光片的使用量；不過對此背光模組業者認為，由於新複合材料仍未成熟，且效能仍無法與增光片匹敵，因此市場仍以使用增光片為主。

看好市場商機，目前除海外大廠奇異、柯達等業者陸續加入戰局外，台灣廠商也已有光耀、友輝等新業者投入。業者認為，由於3M的LCD Monitor用一片式增光片的設計專利已經到期，且增光片佔背光模組成本比重不低，是業者積極搶入的主因，不過台灣業者如何克服品質議題仍是關鍵。

三、V-Cut導光板、射出成型方式及LED背光源為發展趨勢

• 高亮度V-Cut導光板技術已成熟，NB將大幅採用，但仍有問題需克服

V-Cut是現階段NB用面板背光模組上，相當熱門的技術。其結構主要是將稜鏡微加工，直接製作於導光板上，並以一片鋸齒狀朝下的稜鏡片(逆稜鏡片，Mitsubishi Rayon製造)，取代原來之兩片朝上的稜鏡片。下圖可看到不同於以往使用2片3M的BEF，右圖背光模組設計上少一片增光片，可降低不少材料成本。V-cut LGP加上向下Prism結構，較原來之兩片朝上的稜鏡片結構，光之利用率高出30%左右，經此可讓需求功率減少1/3，對NB省電的效能提升將可有相當好的助益出現，但相對視角就被犧牲，不過對NB使用上不但沒影響，反而具有保護隱私之優點。

目前業界良率還不是很高，例如技術最領先的日本廠商，現階段良率約80%，相較於舊技術95%以上的良率表現，還有一段落差。因此短時間內成本還沒有辦法有效降低。不過因為輝度表現優異，採用V-Cut技術的導光板，已經陸續受到NB業者指定用於高階產品。例如韓國目前已有4成NB使用該技術，日本更是早在2年前就大量採用。儘管V-Cut導光板已逐步廣為使用，此技術之投入卻須面臨相當多專利的束縛，而目前主要專利在日本廠商手中，若無法開發新技術以突破專利，儘管須揹負局部成本，背光模組廠須取得授權，以降低營運風險。

資料來源：電子時報，2006/1

不過可提高輝度的V-Cut也有其技術發展的瓶頸，導光板增光片主要供應商3M就對V-Cut導光板結構提出看法，認為該結構較易導致刮傷且光學均勻度較差及機械強度較弱等問題。以傳統模式來運作，可能造成導光板刮傷，這也是導致V-Cut不良比率增加的主因，將考驗背光模組廠商的射出及組裝技術。

另外由於光學特性，V-Cut結構容易造成導光板產生明暗帶條紋，而如何將該條紋消除去增加均勻度，是目前需要克服的技術障礙，這是導光板光學和精密加工技術的重點所在。

除中光電的V-Cut背光模組已開始量產出貨外，瑞儀95年Q1出貨量也將開始提升，而輔祥則表示95年也將推出結合射出技術的V-Cut產品。

• NB取代桌上型PC成趨勢，使押出成型的導光板業者逐漸喪失優勢

目前導光板成型方式以射出及押出兩種技術為主，前者包括中光電、瑞儀等業者，而後者則有輔祥、奇美等業者。此外，如日本三菱，則以鑄造的方式投產導光板。

以押出與射出技術比較，導光板射出成型由於無須再經過裁切，且直接可在導光板上進行微光學結構處理，是其主要擁有的優勢，但相較於押出成型，射出成型所花費的時間較長，然目前如中光電等業者，已投入1模多穴等新技術開發，寄望經由產出量能的提升，讓其導光板的量產能力增加。

而押出成型雖然具有單一規格產品大量生產的優勢，然須經過裁切，且恐因此破壞導光板上的光學結構而影響良率等，也是押出成型的弱點。

以NB用的背光模組比較，在輕量化考量下，多以1支CCFL輔以斜式導光板為主，不利於押出的方式成型；而NB取代桌上型PC成趨勢，也是市場普遍認為，將使以押出方式成型的導光板業者逐漸喪失優勢。

• LED背光模組可能為未來趨勢，可滿足NB輕薄短小需求，關鍵在於價格及散熱

近年來廣為推展的發光二極體(LED)背光模組，即便價格還是較CCFL高上許多，但因為性能優越趨勢明顯，相關廠商紛紛卡位以尋求適當切入點，並等待量產時機來臨。

LED背光模組經由中小尺寸如手機螢幕背光、7吋螢幕背光及車用市場等開拓有成後，已逐漸擴大到NB用背光領域。94年10月SONY就推出了11.1吋，使用白光LED的VAIO筆記型電腦TX系列，使NB重量下降到1.26公斤，且螢幕厚度也降到僅4.5mm，整體NB厚度更下降16%到21mm，亮度也增加30%，且由於使用白光LED也使電池續航力大幅提升。

對於背光模組廠來說，LED背光模組在結構上，主要的差異點在於LGP的改變。使用CCFL時，由於受限於CCFL管徑1.8mm，LGP入光側必須維持2.0mm左右，而成為一個楔形的板(斜式導光板，即導光板兩邊厚度不一)，這使得NB面板沒有辦法做得很薄。使用LED作背光源時，原來LGP之厚度限制已不存在，可以讓整個LGP厚度均勻且變薄，再加上玻璃的厚度約可從0.5mm降為0.3mm，因此可以滿足NB對於輕薄短小的追求。

但價格上LED較沒優勢，改善空間還很大。以11.1吋面板來說，需要用到40顆以上之LED，如果每顆LED價格以10~12元來計算，成本約400~500元，相較CCFL一支約為45~50元差距頗大，因此目前LED背光源僅出現在高階的NB。另外若LED是用色彩飽和度更高的RGB混光，則因LED輝度會隨著基板溫度改變很大，尤其是紅色LED，因此散熱問題則會衍生出來必須去克服。

台灣背光模組開發NB用LED背光源，面臨的最大瓶頸，仍在於如何讓導光板的厚度變薄。中光電表示，由於一般導光板厚度多在2mm以上，而此次Sony以0.6mm厚度的導光板使用為主，因此中光電也正積極開發更薄的導光板，順利的話，以LED當成光源的NB用背光模組，最快可在95年Q1推出。瑞儀也表示，產品最快可在95年上半完成開發。

四、韓系業者擴大在大陸廠區規模，台廠仍有機會竄出，等於把背光模組市場的餅再做大

在成本、就近客戶等因素考量下，除了台灣後段模組(LCM)組裝廠多已到大陸佈局設點外，韓系業者方面，Samsung與LPL也已分別在南京與蘇州設立LCM廠。雖然韓系LCM廠與背光模組廠間的配合度高，讓台廠之前較難切入韓系LCM廠的供應鏈體系，然經由韓系業者在大陸佈局的擴大，已逐漸替台灣背光模組廠開啟大門，配合台廠原本擁有的規模經濟與價格優勢，相信台廠有機會，逐漸擠下韓系競爭對手，並藉此帶動營運再提升。

因為台灣背光模組廠不僅營運規模普遍較韓系業者大，在成本及應變能力上，也優於韓系廠商；因此即便要和南韓業者做生意看似困難，然韓系LCM廠到大陸後，面臨成本與當地化等壓力與考量下，相信將讓台廠竄出的機會大增，如瑞儀及中光電都有供應韓系客戶。

五、國內主要投入LCD背光模組廠商

1.瑞儀(6176)

受客戶進行盤點等因素影響，瑞儀12月營收僅達16.47億元，較11月營收20.79億元下滑20.78%；而出貨片數部分，12月瑞儀大、中小尺寸背光模組出貨量分別達178萬、170萬片，較11月204萬、364萬片的出貨量縮減12.75%及53.3%；而LCD TV用背光模組出貨量2.13萬片，較11月5.58萬片的出貨量衰退61.83%。

由於TV背光模組因面積較大，運送問題較難克服，而瑞儀並未佔地緣之便，故目前TV銷貨比重仍持續偏低，目前主要出貨對象包括奇美電23吋、30吋和37吋，另也對華映32吋及彩晶23吋產品等進行小量出貨；目前對奇美電42吋產品正在送樣認證中，至於47吋則還在產品開發階段。

瑞儀表示，已向三星電子送交14.1吋高輝度NB用的背光模組，且15、17吋等產品也在送樣中，預計95年Q1起可望有更好的成績出現。而目前瑞儀也仍持續朝縮短導光板射出成型時間、輕量化及LCD TV用的擴散板等方向努力。預估瑞儀95年EPS為8.48元。

2.中光電(5371)

中光電與LCD TV面板大廠奇美電合作，目前為奇美電32吋LCD TV背光模組最主要供應商，且在大陸進行LCM組裝業務，此一模式相當成功，更進一步拓展中光電在TFT-LCD產業佈局的優勢，加上中光電在兩岸間分別有竹南廠、台南廠、蘇州廠、上海廠、南京廠、寧波廠等密集的背光模組廠，更為中光電中長期業務成長帶來深厚的基礎。

中光電94年12月合併營收突破70億元達70.72億元，較94年11月成長17%，創下單月合併營收新高紀錄。Q4合併營收達195.34億元，較Q3成長31%，94年全年合併營收則達576.1億元。背光模組出貨部分，受惠於LCD TV用背光模組需求成長快速，12月份中光電TV用背光模組出貨總量達46萬片，較11月成長31.43%，出貨總量則達377.7萬片，較11月353.3萬片成長6.91%，背光模組營收則達39.6億元，較11月成長19%，同樣再創單月歷史新高，Q4中光電TV背光模組出貨量已達110.3萬片。利基型監視器及平面電視94年12月出貨量1.85萬台，營收6.4億元，則較94年11月成長7%。中光電表示，元月因液晶監視器背光板需求下降及農曆年假影響，整體營收將下滑。

中光電以V-cut導光板開發的背光模組，也已在94年Q4出貨，以供應給韓系業者為主。除開發NB用1模2穴的V-Cut導光板外，同樣也投入超薄及Monitor用1模多穴的導光板開發，並希望因材料產出時間降低而得以提升競爭力。此外，中光電也已自製燈管用電線組、燈架等產品。

以客戶別區分，目前奇美電子、友達及三星，是中光電的前3大客戶，能與三星建立好的合作關係，除了產品品質、成本等優勢外，為滿足三星大陸廠的需求，中光電花費近1年的時間，在蘇州建立2個專用廠區配合三星出貨，且材料運送接駁車，甚至也改裝成無塵的方式運送，也是雙方合作能更緊密的主因。中光電也希望在95年Q2起，單月出貨給三星的背光模組總量，可突破100萬片的規模。

經由產能擴充完成及新訂單湧入，中光電背光模組的全球市佔，持續由94年Q1的12.8%提高到Q3的15.3%及Q4的17.8%，預計95年將朝拿下全球2成市佔的目標邁進，EPS挑戰6元，為背光模組投資首選。

3.輔祥(6120)

繼之前宣佈完成整合導光板與擴散板的新複合材料開發後，為讓原物料供貨來源更為穩定，輔祥董事會決議將與德國原料大廠德固薩(Degussa AG)集團共同集資，輔祥持股比重為49%，在台投入光學級聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)高分子塑化材料開發，且產能最快可在95年Q4進入量產，第一階段建廠計畫，預計將規劃1座PMMA年產能4萬公噸的廠區。

輔祥12月合併營收達15.52億元，較11月營收15.5億元微幅上揚；而背光模組出貨總片數達138萬片，其中包含8.3萬片的LCD TV用背光模組。而94年Q4輔祥的營收表現，已較Q3有近10%以上的成長幅度。由於大陸、台灣廠區的出貨量仍可持續往上，因此Q1可望淡季不淡，且營收預計仍可較94年Q4成長，預估95年EPS為6.5元。

目前輔祥TV產品最大月產能10萬套，其中仍係以32吋為大宗，與主要客戶友達六代廠產出的連動性最高，內部預期只要相關料件供應無虞，這部份出貨量仍可望逐月穩步成長。

4.大億科(8107)

正在TFT面板背光模組市場急起直追的大億科技，近期市場傳出已經接獲包括友達、奇美、華映等公司的背光模組訂單，加上該公司LCD TV背光模組的營收比重已經超越六成以上，最近市場亦傳出該公司內部訂出「1155」的營運目標，即要在95年完成營收110億元(將較2005年成長75%)、EPS5.5元的目標。

大億科目前在20吋以上的LCD TV用背光模組出貨比重超過四成，營收比重則超過六成。加上NB方面的背光模組，由於已經完成開發的V-Cut高亮度產品已經成為這一波市場需求的主流，因此估計95年除了LCD TV外，NB所需的背光模組也相當有爆發力。目前日本SONY超薄NB獨家採用的高亮度LED背光模組，其技術來源即是大億科的日本合作夥伴日本Stanley，未來大億科也將朝向此方向發展，進一步開拓利基型市場的訂單。在產能方面，目前大億科在台灣的背光模組以液晶電視為主，單月產能已經超過50萬組以上，大陸方面在南京廠與寧波廠擴產後，很快又可以再各增加至少50萬組以上的單月產能。

5.科橋(6156)

科橋11月營收首度突破10億元規模大關，統計單月背光模組出貨量達112萬片，也是出貨量歷史新高。其中毛利率較高的NB用背光模組出貨量達50萬片，比重已達40%；32吋TV背光模組出貨量2萬片，20 吋TV模組出貨量1.5萬片。科橋12月份背光模組訂單量約120萬片以上，預期12月出貨量極有機會能達到120萬片，單月營收、出貨量將續創歷史新高，95年Q1訂單需求、出貨量可望與94年Q4持平維持高檔水準。

科橋繼94年下半年NB背光模組銷貨量明顯崛起後，95年度TV產品則可望成為其最具關鍵性的成長動能，該公司內部預期在主力客戶六代廠量產速度加快後，旗下大陸吳江一廠已調整為TV生產線的30萬片月產能，也將於Q1季底前導入投產，預期整體TV產品單月出貨規模，也將自Q2起進一步明顯擴增，且初估95年度TV產品佔總營收比重也將增至二成以上，客戶也由華映有機會延伸至廣輝，TV和NB將是95年營運成長的重心。

在轉機實質題材下，Q4單季每股稅前淨利可達1.6元，獲利回升高於市場預期，94年將是小盈局面，但以目前單月獲利回升近1億元，95年獲利攀升幅度可以預期。預估科橋95年EPS為3.5元。